今日，金融街（000402，收盘价7.63元）公布了2008年的半年报。报告显示，由于销售结算不均衡和投资性房地产采用公允价值计量，导致去年同期业绩对比基数增加，致使公司上半年净利润同比下滑近八成。

　　业绩同比大幅下降

　　报告显示，上半年公司实现营业收入11.24亿元，同比下降46.1％；营业利润1.65亿元，同比下降82.54％；净利润1.38亿元，同比下降78.94％；每股收益0.06元。同时，公司发布业绩预减公告，称2008年1～9月份净利润将同比下降约50％～90％。

　　半年报显示，经营活动产生的现金流量净额由去年同期的8742.1万元大幅下降至-19.76亿元，主要原因是报告期内公司支付工程款、交纳税费较多所致。其中，公司为控制原材料成本，提前预付津塔项目钢材采购款等款项，公司的预付款项由年初的1622.7万元大幅增加至5.53亿元，同比增加了3313.29％；由于预收销售房款增加导致计提的应缴营业税金及附加增加，公司的其他流动资产由4837.64万元增加至1.75亿元，增长261.74％。此外，期末公司的短期借款为14.5亿元，比期初增加了2.07亿元；期末长期借款为43.3亿元，而期初为30.8亿元，同比增加了12.5亿元。分行业来看，上半年公司房产开发实现收入5.94亿元，同比大幅减少了69.83％，毛利率为35.66％；物业租赁和物业经营分别实现营业收入1.38亿元和1.18亿元，同比增加了216.46％和89.16％，毛利率分别为90.5％和26.41％。

　　两重因素导致业绩下降

　　受国际国内宏观经济因素影响，整个国内房地产行业处于持续调整。报告期内的公司收入和利润较去年同期大幅下降的主要原因，一方面在于公司销售的产品多属于单宗大额产品，存在季度之间收入与利润的不均衡性，报告期内公司已销售房产开发项目满足收入确认条件的较少。另一方面在于投资性房地产采用公允价值计量后，导致去年同期调整后的营业收入和净利润对比基数增加很大（上年同期净利润数由4.43亿元调整为约17亿元）。

　　未来面临多重挑战

　　上半年，外部经济形势的变化给公司的经营发展带来了新的挑战：一方面货币紧缩政策对企业的资金提出挑战；另一方面市场不确定性风险对房地产经营也带来了挑战。另外，通货膨胀还带来了原材料和人工成本的上升。

　　随着国内第三产业的发展，国内商务地产发展趋势稳定。因此，公司将依然坚持商务地产为主导的发展战略，认真分析行业调整中的机遇和挑战，发挥资金优势和商务地产专业领域的经验，合理把握开发节奏，加强风险控制，实现企业安全、稳健、可持续发展。同时公司预计，部分已销售房地产开发项目将在四季度结算，年末情况可能有所好转。

　　基金逆市增持

　　今年以来，由于受大盘整体下挫以及房地产市场不景气的影响，房地产板块个股普遍股价出现了大幅下跌，同样金融街的股价也出现了大幅下跌。尽管如此，基金等机构在二季度还不约而同地进行了增持。

　　半年报显示，公司前十大流通股东合计持股36196.77万股，占流通股的19.67％。其中，博时价值增长、中国人寿(601628)－分红、诺安平衡增仓较为明显，分别增持了1619.98万股、2240.05万股和929.74万股。而在一季度末，公司的前十大流通股东合计持股16959.88万股，仅占流通股的比率16.63％。

　　今年在宏观调控的背景下，很多房地产企业纷纷陷入了资金链非常紧张的尴尬境地。由于公司在今年初成功增发募集了80多亿资金，因而资金面较充裕，财务压力在行业内也较低。另外，公司主要经营商业地产，实际上受宏观调控的影响相对于其他房地产企业也较小。